来源：雪球App，作者： 万世星火，（https://xueqiu.com/8922419487/315696146）
不看不知道，一比吓一跳。已三季度的财报来看，京东 TTM市盈率只有11倍左右，市净率只有1.62，按市销率来看只有0.33.
而亚马逊的TTM市盈率达到了46.5倍，市净率达到了8.95倍，市销率也达到了3.70倍
京东的业务，大头以自营销售为主，有第三方商家再上面销售，加上了京东物流的加持，有部分物流配送的收益。
亚马逊的业务，也是以自营销售为主，也有第三方商家进行销售。亚马逊比京东多了一块云服务的业务。
从外部竞争来看，京东国内面临拼多多、淘宝、抖音的竞争，亚马逊海外，也面临Temu（拼多多海外版），抖音海外版的竞争，双方面临的竞争压力也是相似的。
从成长性来看，亚马逊和京东的盈利也都在各年度之间有较大的波动，受到经营杠杠和财务杠杠的影响，单纯看收入的增长情况，京东从19年的5178,1.08万元，增长到23年的1.08万亿，5年增长率达到了108%，亚马逊从2805亿美元，增长到5747亿美元，5年增长率达到了105%，这5年双方的发展比较来看，增长率也差不多。
在存货周转天数来看，京东平均在30天，而亚马逊平均在40天，而应收账款周转率，京东最长的时间也就6天，而亚马逊基本在30天以上。
从股东回报的程度来看，亚马逊至今还没有分过红，京东从2022年开始有分红派息，股息率大概在2%，弹不上多高，但经过多年的投入，开始有些回报了。
但看净资产收益率，京东确实比亚马逊要低了一块，已23年底利润看，京东的是13%，亚马逊是17%，各年度的净资产收益率亚马逊都比京东要高一些。京东自建物流，确实资产比重更大。
但即使有这样的一点差距，但无论从哪个维度来比较，京东与亚马逊的估值也差了4倍以上。
实在想不出来，究竟是什么原因，使得中美两家的重要电商企业，估值上能有如此巨大的差距。京东的数据是已美股的数据对比的，拿京东港股的数据来看，估值略高一点，但也不影响4倍以上的估值差距。
那只能理解，机构对亚马逊将来的前景更看好，亚马逊即使海外面临淘宝国际、Temu、抖音海外版的竞争，也可以依靠盘外招，靠着通过各种法案来限制咱们国内电商企业竞争的发展，保持亚马逊的竞争优势。
另一个因素，是研发费用的投入，亚马逊的研发费用，各年平均占到了营业收入的13%-15%，各年研发费用能到底销售费用的一倍以上，如果把研发费用削减10%，利润能翻两倍，单纯看调整后的市盈率，就能比京东高的有限了（市销率和市净率不受影响，依然高估）。而京东各年研发费占收入的比例，只有营业收入1.5%-2.5%左右，只有销售费用的1/2到1/4。而这个投入比例，基本是国内企业的常态，国内各种促销活动激烈，各种宣传、满减，各种小软件上的自动链接，争取流量都需要投钱。或许国外的机构，更加看中研发投入高的亚马逊，将来能有突破性的创新吧。
但研发这事，有些事情说不太准，研发费用的投入比例能达到亚马逊这么高的企业，国内基本也就华为能有这么高，苹果每年投入的研发费那么多，近10年来也没看到研究点有用的东西，亚马逊好一些。
各个方面的对比来看，总感觉中国的互联网企业比美股的企业都低估了不少。经过21-23年的惨烈下跌后，恒生科技的估值只能算修复的合理区间，人工智能的浪潮中，即使咱们有些落后，但与21世纪初的互联网浪潮相比，差异也明显缩小，坚定投资国运吧。